Dans notre benchmark des rapports ESG – LEC29 2023, nous avions pu remarquer que les acteurs de notre panel adhéraient en moyenne à 7 alliances ou initiatives de place. Une des plus représentées, la Net Zero Asset Owner Alliance (NZAOA), vient de publier son troisième rapport d’avancement.
Rejoindre une alliance permet aux acteurs des marchés financiers de s’engager autour des problématiques ESG, d’avoir un plan d’action clair et des objectifs définis avec des méthodologies communes. En effet, la NZAOA est une alliance menée par ses membres et fournit des axes stratégiques précis, avec un objectif de décarbonation totale des portefeuilles d’investissements à horizon 2050, tout en s’alignant avec une augmentation de la température moyenne de 1.5°C maximum alignée avec les accords de Paris.
Avec cet ultime objectif en tête, les membres sont tenus de se fixer des cibles de réduction d’émissions de gaz à effet de serre (GES) intermédiaires à horizon 2025 (entre -22 % à -32 %) et 2030 (entre -40 % et -60 %) par rapport à une année de référence définie par chaque membre.
Dans ce troisième rapport d’avancement, la NZAOA dénombre 5 nouvelles adhésions en 2023, passant de 81 à 86 membres (dont 60 % sont des compagnies d’assurance/réassurance) avec un total d’actifs sous gestion de 9.5Mds$ (en baisse par rapport à 2022, dû au contexte économique actuel et à l’évolution des marchés financiers).
Selon le Target Setting Protocol (Protocole de fixation des objectifs) de l’alliance (document de référence pour guider les membres dans la définition de leurs cibles), les membres sont tenus de se fixer des objectifs (Engagements) en lien avec les objectifs de l’Alliance, ainsi que sur 2 des 3 autres catégories présentées ci-dessous (Secteurs, Portefeuilles sous-jacents et Financement de la transition), dans un délai de 12 mois après leur adhésion. À compter de 2024, les membres devront également publier leur alignement avec la position de l’alliance sur le secteur Pétrole et Gaz.
Source : NZAOA Third Progress Report, 2023
Progression de l’engagement
Sur les 69 membres ayant communiqué leurs cibles intermédiaires, 8 dépassent les attentes de la NZAOA avec des objectifs fixés dans les 4 catégories. La catégorie Secteurs est la moins représentée, seulement 9 acteurs ont communiqué des objectifs de ce type. L’importance du financement de la transition est mise en avant par une augmentation des cibles fixées dans cette catégorie par 33 membres en 2023.
Voici en synthèse les principales évolutions mentionnées dans ce rapport 2023 pour les différentes cibles considérées.
Cibles d’Engagement
Comme requis par le Target Setting Protocol, 69 membres ont défini des cibles d’Engagement, avec une moyenne de plus de 3 (parmi 8) indicateurs sélectionnés (la NZAOA en exige 2). Le rapport met en avant un fort engagement au travers d’initiatives collaboratives envers les entreprises, l’alliance encourage notamment ses membres à prendre part à Climate Action 100+ (initiative menée par les investisseurs pour encourager les entreprises les plus émettrices à s’engager dans les problématiques ESG).
L’engagement entre les membres et leurs asset managers, comme observé dans notre benchmark, est également en augmentation cette année : de 10 à 34 engagements sur l’indicateur « engagement unique envers le net zéro dont l’exécution est déléguée à un gestionnaire d’actifs par le biais d’une demande explicite ». Autre point notable en 2023 : 31 membres ont fixé des objectifs en matière de contributions aux prises de position de l’Alliance, soit un doublement par rapport à 2022.
Cibles de Portefeuille sous-jacent
Les membres peuvent également choisir de fixer des cibles de réduction sur des classes d’actifs individuelles ou combinées. Dans l’ensemble, la majorité des cibles fixées repose sur les classes actions et obligations d’entreprises, avec une moyenne de réduction à horizon 2025 de 27 %, que ce soit pour les émissions financées absolues ou en intensité carbone. L’immobilier détenu en direct est également couvert par de nombreux membres. Cependant, les cibles de réduction sont très variables car cette classe d’actif est dépendante du type de biens considéré ainsi que de la localisation géographique de ceux-ci. Par exemple, les cibles de réduction portant sur les émissions financées absolues varient de -4.3 % à -55 %.
La NZAOA rappelle dans le rapport que les membres doivent se fixer des cibles sur l’ensemble de leur actif sous gestion pour les classes d’actifs qui le permettent, lorsque les méthodologies et données existent.
Au total, le taux de couverture est élevé sur les 3 classes évoquées :
- 93 % des obligations d’entreprises
- 95 % actions cotées
- 78 % immobilier direct
Cibles sectorielles
Cette catégorie de cible n’a été choisie que par 9 membres : aucun nouvel engagement par rapport à l’année passée. Cependant, les cibles de réduction ont été revues pour être plus ambitieuses, et le taux de couverture a augmenté. Par exemple, les objectifs de réduction du secteur Pétrole et Gaz qui étaient de -20 % en 2022, ont évolué pour être fixés à -28.7 % en 2023, en moyenne sur 7 membres.
Les métriques retenues dans ce cadre sont définies par l’Alliance au niveau du secteur. Par exemple, la métrique retenue pour le secteur Pétrole et Gaz est le tCO2e/PJ tandis que pour le secteur Expédition, il s’agit du gCO2/tkm.
La NZAOA définit les métriques à utiliser pour évaluer l’empreinte carbone par secteur, ce qui permet une homogénéité des méthodologies. Nous avions relevé dans notre benchmark la difficulté de comparaison qu’engendrait cette hétérogénéité des indicateurs et des méthodes, rendant impossible la comparaison des efforts réalisés.
Cibles de Financement de la transition
Les membres de l’alliance sont tenus de communiquer annuellement le montant des investissements dans des solutions climatiques, définies dans ce rapport comme des « investissements dans des activités économiques considérées comme contribuant à l’atténuation et à l’adaptation du changement climatique, en respectant les taxonomies et autres cadres climatiques existants ».
En 2023, ces investissements représentent 380M$ (contre 222M$ en 2022), soit 4.6 % du total des actifs des membres et sont réalisés en majorité au travers d’obligations d’entreprises, d’infrastructures et de biens immobiliers, majoritairement dans les secteurs du bâtiment et de l’énergie.
Réduction de l’empreinte carbone
Un des points les plus importants de ce rapport est l’évolution globale de l’empreinte carbone par rapport aux années précédentes et aux cibles fixées.
Bien que le nombre de membres ait augmenté, le total des émissions absolues de GES financées a diminué entre décembre 2021 et 2022 : passant de 221.1MtCO2e à 213.4MtCO2e.
D’autre part, sur les 5 dernières années, bien que le total des émissions ait augmenté entre 2018 et 2021 avec l’arrivée de nouveaux membres, les émissions financées par les membres n’ont cessé de diminuer lorsqu’on les observe par année d’adhésion.
Par exemple, les membres ayant rejoint l’alliance en 2019 ont réduit leurs émissions de 12 % cette année.
Source : NZAOA Third Progress Report, 2023
Le rapport mentionne néanmoins le fait que certains facteurs externes peuvent venir influencer le calcul des émissions, et que les données sont à nuancer en fonction du contexte actuel. Par exemple, le total d’actifs sous gestion ou les choix méthodologiques qui ont évolué ces dernières années peuvent venir affecter les données.
La NZAOA précise dans son rapport que pour que l’action face au changement climatique soit efficace, elle doit nécessairement être accompagnée et soutenue par de forts engagements politiques et plans d’actions clairs à tout niveau. Elle rappelle aussi que les gouvernements se doivent de collaborer avec les investisseurs pour s’assurer que les risques sont gérés et les opportunités saisies.
À l’aube de la COP28 et de la conclusion du tout premier Bilan Mondial* (Global Stocktake), ce rapport interpelle les gouvernements avec 4 mesures urgentes et nécessaires afin de s’aligner avec une trajectoire de décarbonation respectant les accords de Paris :
- Apporter des réformes financières et des politiques d’investissements permettant d’attirer des investisseurs privés et créer des business models alignés avec les accords de Paris,
- Mettre en place des politiques globales pour établir des plans d’action au niveau des pouvoirs publics,
- Poursuivre les efforts de restructuration de l’architecture financière actuelle et prioriser la mobilisation et l’alignement des investisseurs privés pour changer d’échelle et passer du « million au milliard »,
- Accélérer l’implémentation de politiques nationales pour permettre une transition juste vers le Net Zéro.
Conclusion
Ce troisième rapport de la NZAOA apporte des messages clairs : l’engagement est plus fort à tous les niveaux au fil des ans, que ce soit dans le nombre de membres, dans les cibles fixées ou dans les objectifs de réduction régulièrement revus à la hausse. L’évolution de l’empreinte carbone montre une réelle réduction des émissions de GES de la part de tous les acteurs de l’alliance. Toutefois, ce rapport rappelle que pour que la transition soit efficace et juste, les gouvernements ont un rôle à jouer, notamment dans la mise en place de politiques globales et de plan d’action clairs pour que les efforts convergent vers un même objectif. Pour rappel, pour atteindre l’objectif fixé par les accords de Paris, les émissions doivent diminuer de 43 % en 2030, puis de 60 % en 2035.
*Bilan Mondial : l’objectif de ce bilan quinquennal (dont le premier se conclut en fin d’année à l’occasion de la COP28) est de faire un état des lieux sur les efforts mis en place pour le respect des accords de Paris et de corriger la trajectoire de décarbonation.
Cet article a été rédigé par nos experts :
Elie MERYGLOD
Senior Manager – Modeling & Finance Life & Health
Miguel LEBLOND
Senior Consultant – Modeling & Finance
Oscar CONAN
Junior Consultant – Modeling & Finance
Thibaut GILLIARD
Director, Deputy Head of Modeling & Finance Life & Health